Поддержка малого и среднего бизнеса: залог экономической устойчивости Таиланда

Малый и средний бизнес Таиланда нуждается в помощи

Малые и средние предприятия (МСП) Таиланда тихо переживают кредитный кризис с далеко идущими последствиями. Несмотря на то, что они составляют более 90% зарегистрированных бизнесов, им всё труднее получить доступ к капиталу.

Экономическое восстановление проходит неравномерно, а традиционные кредиторы, по-прежнему осторожные после пандемии, снижают уровень риска. Однако суть проблемы — не только в ликвидности, а в отсутствии национальной системы поддержки жизнеспособных, но испытывающих трудности компаний.

Данные Банка Таиланда показывают усиление кредитного сжатия для МСП: рост кредитования в этом сегменте за последние три года стал отрицательным, тогда как общий объём кредитов стабильно растёт.

Особенно пострадал сектор гостеприимства — кредитование упало более чем на 20%. Кроме того, доля проблемных кредитов (NPL) у МСП остаётся высокой — 7,4%, что значительно превышает среднее по стране значение в 2,8% на первый квартал 2025 года, а рынки капитала почти не предлагают альтернативных решений.

В то же время выпуск корпоративных облигаций снизился на 22,1% с 2022 года и не показывает признаков восстановления. Всё это указывает на глубокие структурные проблемы — отсутствие механизмов реабилитации предприятий до того, как они полностью разорятся.

Существующая финансовая инфраструктура Таиланда не рассчитана на масштабное восстановление МСП. Закон об управляющих компаниях по активам 1998 года, принятый в период азиатского финансового кризиса, позволял очистить банковскую систему от токсичных активов, но он ориентирован на системные банковские кризисы и продажу активов, а не на реабилитацию конкретных компаний. Сегодня нужны совсем другие инструменты.

В Таиланде жизнеспособные компании, испытывающие трудности, имеют ограниченный доступ к программам реструктуризации долгов. Нет механизмов финансирования «дебтор под управлением» (DIP), которые поддерживают компании во время реорганизации. Судебные процедуры по реструктуризации затянуты, формальны и сильно зависят от инициатив кредиторов, что часто лишь усугубляет кризис и снижает стоимость бизнеса.

Программ спасения МСП мало, а связей между проблемными компаниями и новым капиталом почти нет. В этом плане Таиланд уступает таким странам, как Япония и Южная Корея, которые после своих кризисов создали масштабируемые системы для восстановления среднего бизнеса. Примером является Японская корпорация индустриального возрождения (IRCJ), созданная после кризиса банковской системы, которая успешно реанимировала такие компании, как Japan Airlines и Renesas. IRCJ сочетала финансовые инструменты с операционной реструктуризацией, привлекая частный капитал и координируя интересы сторон.

В Таиланде же пока наблюдаются лишь разрозненные попытки частного кредитования и инвестирования в проблемные активы. Небанковские кредиторы, финтех-платформы и менеджеры проблемных активов появляются, но их влияние остаётся ограниченным.

Многие из них работают в узких сегментах — микрокредитование, необеспеченные розничные кредиты или высокодоходные специальные проекты — что не соответствует потребностям жизнеспособных средних компаний, ищущих поддержку для выхода на траекторию роста.

Громкие примеры, такие как Thai Airways, привлекли общественное внимание к корпоративным проблемам, но одновременно выявили глубокие недостатки системы, например, судебные проволочки. Для большинства МСП такие судебные процессы слишком сложны и дорогие. Без раннего вмешательства и инструментов реабилитации многие перспективные компании рискуют оказаться в тупике. Решение требует смелых реформ.

Во-первых, Таиланд должен инвестировать в образование и подготовку специалистов по антикризисному управлению, которые обладают не только финансовыми знаниями, но и умеют проводить операционные улучшения и управление изменениями. Эти профессионалы необходимы для выявления коренных проблем, координации с кредиторами и разработки жизнеспособных бизнес-планов.

Во-вторых, стране нужна современная платформа разрешения корпоративных проблем, способная аккумулировать проблемные активы, способствовать докапитализации и обеспечивать мостовое финансирование для компаний в трудной ситуации.

В-третьих, необходимо создать государственное учреждение, аналогичное IRCJ, которое бы курировало сложные реструктуризации стратегически важных компаний. Такая организация могла бы стимулировать участие частного сектора при строгом контроле и ответственности.

Восстановление проблемных МСП — это не только финансовая инженерия, но и восстановление доверия к бизнесу, сохранение рабочих мест и обеспечение адаптации промышленного сектора Таиланда к глобальным экономическим изменениям.

При правильных инструментах и политиках страна сможет не только смягчить текущий кредитный кризис, но и заложить основу для долгосрочной конкурентоспособности.

На кону — не просто балансы компаний, а сама ткань предпринимательской экономики Таиланда. Время для экономической трансформации — сейчас, прежде чем следующий кризис покажет цену бездействия.

Автор — Дай Кадомаэ, стратегический финансовый консультант, базирующийся в Таиланде, бывший финансовый директор с более чем 25-летним опытом сделок MA и работы на рынках капитала.