Таиланд тестирует G-токены как альтернативу облигациям

Инициатива G-Token в Таиланде: Смелый шаг к цифровым государственным финансам

Таиланд делает решительный шаг в сторону цифровизации государственных финансов с помощью G-токенов — новой формы привлечения средств, основанной на технологии блокчейн.

Кабинет министров одобрил эту инициативу 13 мая, утвердив план Министерства финансов по привлечению 5 миллиардов батов для покрытия дефицита бюджета 2026 года. Это может вывести Таиланд в лидеры среди стран, внедряющих цифровые активы в государственное управление.

Новая модель заимствований для государства

Инициатива G-Token — это попытка переосмыслить, как государство может занимать деньги у населения, используя современные технологии. Премьер-министр Паетонгтан Шинаватра подчеркнула, что токены станут не просто финансовым инструментом, а способом дать доступ широкой публике к качественным инвестиционным продуктам.

В отличие от традиционных облигаций, G-токены будут выпускаться и обращаться через цифровые платформы, что повысит прозрачность, снизит издержки и упростит участие розничных инвесторов.

Расширение финансовой доступности

Комиссия по ценным бумагам и биржам Таиланда (SEC) рассматривает G-токены как инструмент повышения уровня сбережений и вовлечения граждан в инвестиции. Генеральный секретарь SEC Порнанонг Будсаратрагон отметила, что токены соответствуют государственной политике по развитию финтеха и расширению финансовой инклюзии.

Хотя G-токены формально считаются цифровыми активами, они будут регулироваться отдельно от криптовалют и утилити-токенов. Это инвестиционный продукт с правом на выплату основного долга и процентов от государства — по сути, цифровой аналог облигаций.

Пять условий от Центробанка

Банк Таиланда (BOT) выдвинул пять ключевых условий для запуска G-токенов:

1. Надёжная инфраструктура: Все процессы — от эмиссии до выкупа — должны быть безопасными, стабильными и соответствовать стандартам рынка облигаций.
2. Юридическая чёткость: Необходимо разграничить G-токены и утилити-токены, обеспечить соблюдение Закона о ценных бумагах.
3. Бюджетная дисциплина: Выпуск токенов должен соответствовать закону о государственном долге и учитывать лимиты заимствований.
4. Запрет на замену денег: G-токены не должны использоваться в качестве платёжного средства, чтобы не нарушить Закон о валюте.
5. Ограниченное назначение: Только для заимствований и накоплений — никакого использования для платежей. Также необходим механизм надзора.

BOT рекомендует ограничить проект пилотной фазой, чтобы минимизировать риски и протестировать систему перед масштабным запуском.

Споры и неопределённость

Несмотря на положительный отклик, у проекта много критиков. Глава BOT Сетхапут Сутхивартнарупут предупредил, что нельзя допустить использования токенов как валюты, иначе это грозит правовой и экономической неразберихой.

Арийя Тиранапракидж из Ассоциации облигационного рынка Таиланда отметила, что G-токены похожи на облигации, но пока непонятно, как правительство будет обеспечивать доходность и регулирование.

Бывший министр финансов Тирачай Пуванатнаранубала высказал сомнения в законности выпуска токенов государством, поскольку по текущему законодательству только частные компании могут выпускать цифровые активы. Он также предостерёг от рыночной волатильности и возможных убытков для инвесторов, если токены будут свободно обращаться.

Международный контекст

Таиланд пока входит в число немногих стран, экспериментирующих с цифровыми государственными активами. В мире преобладают частные токены: криптовалюты, utility tokens, NFT, токенизированная недвижимость и прочие цифровые активы. Правительственные цифровые облигации остаются редкостью и, как правило, проводятся в пилотном формате — как, например, в случае с зелёной облигацией Гонконга.