Необычный рост бата: что это значит для экономики Таиланда
Укрепление тайского бата происходит преимущественно из-за внешних факторов — роста цен на золото и ослабления доллара — и не отражает реальное состояние слабой экономики Таиланда. Это создает значительные риски для экспортного сектора и экономической стабильности страны, требуя осторожной политики и мер по управлению валютными рисками.
Сильный бат вопреки слабой экономике Таиланда вызывает опасения у экспортеров
Таиландский бат резко укрепился на этой неделе, достигнув отметки 32,70 бата за доллар США, продолжая тенденцию роста с начала месяца на фоне волатильности мировых финансовых рынков и роста мировых цен на золото.
Это внезапное укрепление вызвало опасения относительно хрупкой экономики Таиланда, поскольку оно не отражает реального восстановления внутреннего спроса. Аналитики предупреждают, что укрепление бата может еще больше усложнить ситуацию для экономики, особенно для экспортного сектора, который остается ключевым драйвером роста.
Канджана Чокпайсансилп, глава исследовательского отдела Kasikorn Research Center, отметила, что нынешний уровень бата — значительное укрепление с начала месяца, обусловленное двумя основными факторами.
Первый — продолжающийся рост мировых цен на золото, что заставляет инвесторов переключаться на золото как на актив-убежище в условиях геополитической напряжённости, особенно из-за конфликта России и Украины.
Второй — ослабление доллара США, вызванное внутренней экономической неопределённостью, опасениями по поводу фискальной стабильности и недавним понижением рейтинга США агентством Moody’s.
По словам Канджаны, несмотря на отсутствие прогресса в переговорах по России и Украине, мировые рынки остаются на взводе, что способствует перемещению капитала в сторону тайского бата. Также неопределённость вокруг политики Федеральной резервной системы США снижает доверие инвесторов к доллару.
Отрицательное влияние на экономику Таиланда
Хотя сильный бат снижает затраты для импортеров, он представляет серьёзные вызовы для экспортеров и тех, кто получает доход в иностранной валюте. Это происходит на фоне слабых экономических фундаментальных показателей и отсутствия сильного роста.
«Укрепление бата без поддержки внутренней экономики — серьезная задача для политики на фоне экономической уязвимости», — подчеркнула Канджана.
Кроме того, волатильность бата увеличилась с 8% в 2024 году до 8,7% в 2025-м, что усложняет управление стабильностью валюты в этот непростой период.
Необычное укрепление бата
Сангуан Джунгсакул, старший директор по исследованию инвестиционного рынка Krungthai Bank, отметил, что текущее резкое укрепление бата — результат краткосрочных спекулятивных потоков на фоне роста золота и ослабления доллара, а не улучшения экономических основ Таиланда.
Основным драйвером выступает рост мировых цен на золото, которые с начала года выросли более чем на 27%, подогревая спрос на бат, так как инвесторы меняют валюты для покупки золота.
«Основной фактор — это золото. Между золотом и батом существует сильная корреляция около 0,5: каждые 10 бат роста золота приводят к укреплению бата примерно на 0,5 бата», — пояснил Сангуан, добавив, что бат в этом смысле превратился в валюту-товар.
Геополитические конфликты, в том числе в Ближнем Востоке и Газе, усиливают спрос на активы-убежища, поддерживая рост золота и бата.
Бат растёт вместе с другими региональными валютами — но это странно
Сангуан выразил обеспокоенность тем, что бат следует за укреплением южнокорейского вона, японской иены и тайваньского доллара, которые сильны на фоне слабого доллара, однако в отличие от этих стран Таиланд не обладает значительными долларовыми активами, что обычно служит причиной возврата капитала при падении доллара.
«У Таиланда гораздо меньше долларовых активов, поэтому бат не должен так быстро и сильно укрепляться», — отметил он.
Валютные резервы близки к рекордным
Несмотря на риски, резервы иностранной валюты Таиланда продолжают расти и приближаются к историческому максимуму в 259 млрд долларов, достигнув уже 257 млрд. Это свидетельствует о возможном вмешательстве Банка Таиланда для стабилизации валюты.
Сангуан ожидает, что бат будет торговаться в диапазоне 32,50–33,00 бата за доллар, если не произойдет резких изменений цен на золото или дальнейшего ослабления доллара.
Бат и другие азиатские валюты
Вачирават Банчуэн из Siam Commercial Bank подтвердил, что укрепление бата отражает тенденции на крупных азиатских валютных рынках, обусловленные внешними факторами: ростом цен на нефть и золото из-за напряжённости на Ближнем Востоке и ожиданиями переговоров между Японией и США по доллару.
При этом, по его словам, поток инвестиций в Таиланд не показывает значительного роста, что говорит о слабой внутренней поддержке валюты.
Иностранные инвестиции в облигации Таиланда
Пириапон Конгванич из Bualuang Securities отметил устойчивый приток иностранных инвестиций в тайские облигации — около 59 млрд бат с начала года, что связано с опасениями по поводу налоговой политики США и инфляции.
Предупреждения частного сектора
Криенгкрай Тиеннukul из Федерации промышленников Таиланда отметил, что высокая волатильность бата негативно сказывается на экспортерах, которые из-за колебаний валюты вынуждены заранее хеджировать риски, что удорожает продукцию и снижает конкурентоспособность.
Несоответствие укрепления бата экономическим реалиям
Висит Лимлуча, вице-председатель Тайской торговой палаты, подчеркнул, что укрепление бата не соответствует реальному положению дел в экономике, а вызвано глобальной валютной нестабильностью, связанной с изменчивой политикой США.
Он предложил три меры для снижения валютных рисков:
- расширить использование бата в региональной торговле;
- использовать другие валюты, такие как иена и юань, через соглашения с центральными банками;
- хеджировать валютные риски, несмотря на дополнительные расходы для бизнеса.
