Ставка 1,25%: Банк Таиланда усиливает монетарное смягчение
Снижение ключевой ставки до 1,25% отражает серьёзную обеспокоенность Банка Таиланда замедлением экономики, ростом рисков и ухудшением положения малого и среднего бизнеса. Регулятор рассчитывает, что более мягкая денежно-кредитная политика поможет снизить долговую нагрузку и поддержать рост, однако признаёт, что без структурных реформ и доступа МСБ к кредитам эффект будет ограниченным.
Банк Таиланда снизил ключевую ставку до 1,25% на фоне замедления экономики и растущих рисков
Банк Таиланда снизил ключевую процентную ставку до 1,25%, стремясь поддержать экономический рост на фоне замедления экономики и усиления внутренних и внешних рисков. Решение было принято единогласно Комитетом по денежно-кредитной политике (MPC) в среду и стало пятым снижением ставки с октября 2024 года, в результате чего совокупное сокращение составило 125 базисных пунктов.
Секретарь MPC Саккапоп Паньянакул заявил, что комитет видит «чёткие признаки замедления экономики», что позволяет продолжить смягчение монетарной политики. По его словам, снижение ставки направлено на поддержку восстановления экономики, уменьшение долговой нагрузки уязвимых групп населения, а также на повышение эффективности фискальных мер и других государственных программ.
Экономика растёт ниже потенциала
По оценке MPC, экономика Таиланда продолжает расти ниже своего потенциала, а структурные внутренние проблемы и внешние факторы усиливают уязвимость страны. Во второй половине прошлого года ситуация ухудшилась сильнее, чем ожидалось, из-за ряда временных, но значимых факторов, что негативно повлияло на перспективы роста в ближайшие годы.
Среди причин — закрытие фабрик, перебои в производстве напитков, которые напрямую ударили по промышленному сектору, а также сильные наводнения на юге Таиланда, приведшие к ущербу для жизни людей и имущества.
Последствия наводнений, по оценкам регулятора, будут сдерживать экономическую активность как минимум до первого квартала следующего года.
Слабые перспективы на 2026–2027 годы
MPC прогнозирует, что в 2026–2027 годах рост экономики останется умеренным. Частное потребление будет замедляться, восстановление туризма — постепенным, а экспорт столкнётся с резким ослаблением. В 2026 году рост экспорта ожидается всего на 0,6%, по сравнению с примерно 12% в текущем году, чему ранее способствовали опережающие поставки на фоне ожидаемых тарифов.
Саккапоп отметил, что прогноз роста ВВП на уровне 1,5% в 2026 году и 2,3% в 2027 году значительно ниже потенциального уровня в 2,7–2,8%. В прогноз также заложены задержки с утверждением и исполнением государственного бюджета на 2–3 месяца, что дополнительно окажет давление на экономику.
Возможность дальнейшего смягчения политики
В условиях замедления экономики и роста рисков MPC допускает возможность дальнейшего снижения ставок. Текущая реальная процентная ставка уже стала отрицательной (-0,33%), что должно снизить нагрузку по обслуживанию кредитов с плавающей ставкой и удешевить новые заимствования.
Однако регулятор признаёт, что снижение ставок в большей степени помогает крупному бизнесу, тогда как малые и средние предприятия (SME) по-прежнему сталкиваются с ограниченным доступом к кредитам из-за высоких рисков.
Усиленный контроль за укреплением бата
Отдельное внимание MPC уделяет быстрому укреплению тайского бата, который с начала года подорожал примерно на 8% к доллару США. Это связано как с ослаблением доллара после шагов ФРС США, так и с ростом цен на золото, что усилило волатильность валютных потоков.
Банк Таиланда усилил мониторинг операций, связанных с движением капитала, особенно сделок с золотом, где были выявлены аномальные объёмы. Регулятор координирует действия с коммерческими банками, чтобы отличать нормальные операции от тех, которые могут дестабилизировать валютный рынок.
Проблемы SME и рост проблемных кредитов
Комитет отметил, что малый и средний бизнес остаётся одной из ключевых уязвимых точек экономики. Кредитование SME сокращается уже почти три года, а качество кредитного портфеля продолжает ухудшаться. Это отражается и на доходах населения, поскольку SME обеспечивают занятость примерно двух третей рабочей силы страны.
Банк Таиланда совместно с другими ведомствами разрабатывает новые механизмы гарантий по кредитам и снижения рисков, чтобы упростить доступ жизнеспособных SME к финансированию.
Инфляция остаётся низкой
Инфляция, по прогнозам регулятора, останется ниже целевого диапазона 1–3%:
- -0,1% в текущем году,
- 0,3% в следующем,
- 1,0% в 2027 году.
При этом Банк Таиланда считает риск дефляции ограниченным, несмотря на слабую покупательную способность населения из-за высоких издержек жизни.
Мнения рынка
Эксперты отмечают, что единогласное решение MPC сигнализирует о готовности монетарной политики играть ключевую роль в поддержке экономики на фоне ограниченных возможностей фискальной политики. Представители бизнеса, включая Федерацию промышленников Таиланда, считают снижение ставки важным шагом для уменьшения финансовой нагрузки на компании и ослабления давления со стороны крепкого бата, но выражают опасения, что банки всё ещё будут осторожны в кредитовании малого бизнеса.
