США усиливают валютный контроль: Таиланд включён в мониторинговый список
США добавили Таиланд в валютный список наблюдения, но не нашли манипуляторов
Министерство финансов США усиливает контроль за валютной политикой ключевых торговых партнёров — и впервые включает Таиланд в список стран повышенного внимания. При этом Вашингтон подчёркивает: ни одна крупная экономика не признана валютным манипулятором.
Министерство финансов США опубликовало очередной полугодовой отчёт о валютных практиках крупнейших торговых партнёров. Документ охватывает вторую половину 2024 года и первые шесть месяцев 2025 года и отражает заметное изменение подхода Вашингтона к анализу валютных интервенций.
Главный вывод отчёта — ни одна страна не соответствует всем трём критериям, необходимым для признания валютным манипулятором. Однако список государств, за которыми США будут следить особенно внимательно, был расширен. В него впервые вошёл Таиланд.
Почему Таиланд оказался в центре внимания
Минфин США поясняет, что решение добавить Таиланд в так называемый monitoring list связано с двумя факторами:
- ростом глобального профицита текущего счёта Таиланда;
- увеличением торгового профицита Таиланда в торговле с Соединёнными Штатами.
Иными словами, США фиксируют, что экономика Таиланда всё активнее зарабатывает на внешней торговле, включая экспорт в США, и это требует более пристального анализа валютной политики.
С учётом нового включения список наблюдения теперь насчитывает 10 стран. Помимо Таиланда, в нём остаются Китай, Япония, Южная Корея, Тайвань, Сингапур, Вьетнам, Германия, Ирландия и Швейцария.
Что изменилось в подходе США к валютному надзору
Традиционно отчёты Минфина США были сосредоточены на поиске односторонних валютных интервенций — прежде всего попыток сдерживать укрепление национальной валюты к доллару, чтобы сохранить экспорт конкурентоспособным.
Теперь фокус расширяется. Ведомство заявило, что будет анализировать валютные интервенции более симметрично — как в случаях, когда страны пытаются сдержать укрепление валюты, так и тогда, когда они сопротивляются её ослаблению.
Это принципиально важное изменение, особенно на фоне ослабления доллара в 2025 году и резких колебаний на валютных рынках.
Банк Таиланда и динамика бата
Отдельное внимание в отчёте уделяется Таиланду на фоне быстрого укрепления бата. Представители тайского центробанка ранее заявляли, что внимательно следят за ситуацией и готовы предпринимать действия для сглаживания чрезмерной волатильности.
Для США ключевой вопрос заключается не в самом факте интервенций, а в их характере:
- одинаково ли активно власти действуют при укреплении и ослаблении валюты;
- не используются ли скрытые механизмы влияния на рынок.
Япония, иена и отсутствие «точечных обвинений»
На фоне недавней слабости японской иены у журналистов возник вопрос: не направлены ли новые правила прежде всего против Японии. Представитель Минфина США это отрицал.
По его словам, изменения не нацелены на какую-либо конкретную страну, а должны помочь более точно анализировать валютные рынки в будущих отчётах, включая следующий, который выйдет в ноябре и охватит вторую половину 2025 года.
При этом США будут проверять, насколько симметричны интервенции стран — одинаково ли они сопротивляются и укреплению, и ослаблению своих валют.
Дополнительные факторы под наблюдением
Для стран из списка наблюдения Минфин США расширяет спектр анализа. В него войдут:
- влияние капитальных ограничений;
- макропруденциальные меры;
- действия государственных инвестиционных фондов и пенсионных структур;
- использование валютных свопов для нейтрализации последствий интервенций;
- чистые форвардные валютные позиции.
Это означает, что валютная политика теперь рассматривается не изолированно, а как часть общей экономической стратегии государства.
Критерии валютного мониторинга
Традиционно США используют три ключевых критерия:
- торговый профицит со США не менее $15 млрд;
- глобальный профицит текущего счёта более 3% ВВП;
- устойчивые односторонние валютные интервенции на уровне не менее 2% ВВП.
Страны, соответствующие как минимум двум из этих критериев, автоматически попадают в список наблюдения.
Китай — без ярлыка, но с предупреждением
Несмотря на давление на юань, США вновь не признали Китай валютным манипулятором, избежав прямой эскалации торговых и политических трений.
Однако Минфин США подчеркнул, что Китай по-прежнему выделяется низким уровнем прозрачности валютной политики, повторив формулировки из предыдущего отчёта в июне 2025 года.
Ведомство прямо заявило, что отсутствие прозрачности не станет препятствием для возможного будущего признания манипуляций, если будут выявлены формальные или неформальные интервенции для сдерживания укрепления юаня.
Что это значит для Таиланда
Попадание Таиланда в валютный список наблюдения не означает обвинений или санкций. Это, скорее, сигнал рынкам и властям о повышенном внимании со стороны США.
Для Таиланда это означает:
- усиленный диалог с американскими регуляторами;
- необходимость повышать прозрачность валютной политики;
- более пристальное внимание к действиям центрального банка со стороны инвесторов.
В условиях глобальной волатильности и меняющегося долларового цикла Таиланд становится частью более широкой дискуссии о новых правилах валютной игры — не только в Азии, но и на мировых рынках.
