Почему Moody’s обеспокоено устойчивостью экономики Таиланда

Moody’s подал сигнал тревоги: Таиланду нужно срочно ускорить рост экономики

Таиланду необходимо повысить потенциал экономического роста до 3–4%, чтобы избежать понижения суверенного кредитного рейтинга, считают аналитики.

Кобсак Путракуул, исполнительный вице-президент банка Bangkok Bank, написал на своей странице в Facebook, что агентство Moody’s Investors Service изменило прогноз по Таиланду с «стабильного» на «негативный». Это первый шаг к возможному снижению кредитного рейтинга страны.

Первый тревожный сигнал

Moody’s стало первым из трёх ведущих мировых рейтинговых агентств, пересмотревшим свой прогноз по Таиланду. Это может подтолкнуть другие агентства — S&P Global Ratings и Fitch Ratings — также пересмотреть свои оценки, отметил г-н Кобсак.

Снижение прогноза обусловлено опасениями, что экономическая и фискальная устойчивость Таиланда может ухудшиться, особенно на фоне торговых и тарифных решений США. Эти внешние риски представляют угрозу для экспортно-ориентированной экономики страны.

«Снижение прогноза не означает немедленного понижения рейтинга, но это тревожный сигнал об увеличении рисков», — написал Кобсак.

Во время мирового финансового кризиса 2008 года Moody’s также понижало прогноз по Таиланду до «негативного», однако через два года он был восстановлен до «стабильного». Агентство заявило, что прогноз может быть вновь улучшен, если страна продемонстрирует устойчивый рост выше текущих ожиданий и улучшит бюджетную позицию.

Кобсак отметил, что снижение рейтинга может произойти в случае дальнейшего ослабления экономики, структурных проблем, роста госдолга, а также неспособности правительства проводить эффективную политику из-за политических конфликтов.

Чтобы этого избежать, правительство должно подготовить экономику к глобальным вызовам, особенно к возможному возвращению протекционистской политики в США. Также необходимо строить устойчивое будущее, укрепляя потенциал роста до уровня 3–4%, как рекомендует Moody’s.

Кобсак предложил: • ускорить развитие инфраструктуры; • поддержать перспективные отрасли; • инвестировать в исследования и инновации; • реформировать устаревшее законодательство; • развивать человеческий капитал.

Банк Таиланда предупреждает: шторм приближается

Глава Центробанка Таиланда Сеттапут Сутивартнарупут заявил, что финансовую систему нужно укреплять в ожидании возможных кризисов, особенно из-за тарифной политики США и торговых конфликтов.

Хотя международные резервы Таиланда находятся на высоком уровне — $276 млрд по сравнению с $23 млрд в 1998 году, — риски нарастают. По его словам, с высоким уровнем долга (как частного, так и государственного) нельзя терять бдительность.

«Нельзя опускать щит — шторм уже виден на горизонте», — отметил он.

Центробанк считает, что финансовый буфер должен быть усилен на фоне ухудшения стабильности в последние годы.

Министр финансов: оснований для паники нет

Министр финансов Пичай Чунхаваджира заявил, что способности Таиланда обслуживать долги остаются крепкими, а внешний долг — минимален. В первом квартале 2025 года приток инвестиций вырос более чем на 90% в годовом выражении, несмотря на опасения по поводу политики США.

Министр также подчеркнул, что: • правительство почти не заимствует за рубежом; • любое экстренное заимствование требует серьёзного рассмотрения; • возможные последствия американской политики затронут не только Таиланд, но и другие страны.

По состоянию на февраль 2025 года государственный долг Таиланда составил 12 трлн бат (64,2% ВВП), из которых 10,7 трлн бат — долг правительства, 1,06 трлн — долг госкомпаний, 162 млрд — гарантии по финансовым обязательствам. Внешний долг — всего 72,3 млрд бат.

Реакция правительства: Moody’s поторопилось

Официальный представитель правительства Джираю Хоунгсап заявил, что Moody’s сделало вывод слишком поспешно, так как торговые переговоры с США ещё не завершены.

«Экономика Таиланда всё ещё растёт, а правительство ускоряет стимулирующие меры. Я считаю, что это было преждевременно», — отметил он.

Во втором полугодии власти сосредоточатся на четырёх драйверах роста: • частное потребление; • внешняя торговля; • государственные расходы; • инвестиции.

Рынки реагируют сдержанно

По словам Ракпонга Чайсупаракула из KGI Securities, Moody’s понижение прогноза означает маловероятность новых заимствований на 500 млрд бат, поскольку это приблизит долг к опасной черте и повысит риск снижения рейтинга.

Хотя агентство сохранило рейтинг Таиланда на уровне Baa1, оно снизило прогноз роста ВВП на 2025 год с 2,9% до 2%.

Тем не менее, фондовый рынок не отреагировал панически. Индекс SET продолжил рост, поднявшись на 0,89% и достигнув 1 181,52 пунктов. Исторически подобные понижения прогнозов не оказывали долгосрочного негативного эффекта.

Например, после аналогичного шага S&P в декабре 2008 года индекс упал на 3,6%, но восстановился в течение нескольких дней. В апреле 2020 года Moody’s и S&P также снижали прогнозы, но фондовый рынок реагировал нейтрально или даже позитивно.

«Учитывая прошлый опыт, текущее понижение прогноза окажет лишь краткосрочное психологическое влияние на рынок», — заключает Суватт Ваттапорнпром из Krungsri Securities.