Бат в лидерах Азии: как туризм, золото и политика влияют на курс валюты

Таиландский бат обновил максимум за более чем четыре года, усилив давление на Центробанк перед заседанием по ставке

Таиландский бат укрепился до самого высокого уровня по отношению к доллару США более чем за четыре года, усилив давление на Банк Таиланда накануне заседания по денежно-кредитной политике, запланированного на эту неделю.

Рост национальной валюты происходит на фоне слабого экономического роста, низкой инфляции и растущих рисков для экспортёров.

В понедельник Банк Таиланда ужесточил правила валютных форвардных операций для трейдеров на рынке золота после того, как бат укрепился до отметки 31,523 за доллар, что стало самым сильным уровнем с июня 2021 года.

С начала года бат подорожал более чем на 8%, став второй по доходности валютой в Азии. Основными драйверами роста стали рекордные цены на золото и ослабление доллара США.

Продолжительное укрепление бата усиливает ожидания того, что регулятору придётся подать сигнал о дальнейшем смягчении политики на заседании в среду, особенно на фоне давления на тайских экспортёров, которые уже сталкиваются с новыми тарифами со стороны США.

Хотя властям удалось ослабить влияние золота на валютный рынок, текущий высокий туристический сезон создаёт дополнительные факторы поддержки для бата.

«Мы считаем чрезмерное укрепление бата нежелательным на фоне вялого экономического роста, дезинфляции и политической неопределённости», — отметил старший стратег BNY Ви Кхун Чонг в аналитической записке для клиентов. По его словам, сила бата является одной из причин, по которым банк сохраняет ожидания возможного смягчения политики в 2026 году.

При этом ралли бата может ослабнуть из-за продолжающегося пограничного конфликта между Таиландом и Камбоджей, который подрывает доверие инвесторов. Дополнительным негативным фактором остаётся политическая неопределённость в преддверии возможных выборов, которые могут состояться уже в январе.

Стратеги Barclays Bank Plc, включая Одри Онг, отмечают, что бат, вероятно, продолжит получать поддержку от слабого доллара США и позитивной сезонности четвёртого квартала. Однако они предупреждают, что «политическая премия за риск для бата может начать нарастать в новом году, если процесс формирования нового правительства затянется».

В результате Таиланд оказывается в сложной ситуации: с одной стороны, сильная валюта отражает внешнюю устойчивость и приток доходов от туризма, с другой — она усиливает давление на экспорт, замедляет экономический рост и может вынудить регулятора к более мягкой денежно-кредитной политике в ближайшей перспективе.